接连创新高后按天配资交易，创业板周一收跌0.02%。
比收跌来得更快的是资金的净流出。Choice数据显示，截至4月19日，自证监会发布深化创业板改革意见以来，创业板相关的ETF已经净流出超过100亿元，其中，又以挂钩创业板指的ETF净流出最多。
拉长时间看，行情“一枝独秀”的创业板指，今年也和其余宽基ETF一起，处在持续净流出，年内已净流出超过600亿元，但依旧有2只ETF稳居百亿队列。资金的流出不难看出市场对后市的分歧，对此，各家机构也给出看好后市行情的依据。
创新高后回落
截至4月20日收盘，创业板指冲高回落至3677.58点，盘中一度触及3696.26点，续创近11年以来的新高，年内的累计涨幅也达到了14.81%，暂时领先沪深300、中证500、科创50等一众核心宽基指数。
创新高的背后，长城基金量化与指数投资部总经理雷俊认为，创业板近期的反弹行情得益于能源安全与AI算力革命双轮驱动。“2月底伊朗战争以来，油价波动急剧放大，新能源板块很好地对冲了旧能源供应的波动风险，在市场调整时股价走得更强；算力相关个股则是受益于业绩兑现周期启动，确定性与景气度比较高。”
从指数本身来看，创业板指成分股数量保持100只且集中度较高，也使得其对利好因素更加“敏感”。数据显示，截至4月20日，创业板指的前七大权重股的合计权重已经达到50.96%，而权重股的大幅上涨也成为创业板指持续走向新高的重要驱动力。
具体来看，该指数的前三大权重股为宁德时代、中际旭创、新易盛，这也与2021年大有不同。中信建投证券分析认为，本轮创业板指权重股再度变化，转向算力和新能源板块，而算力产业本轮景气周期强度显著高于历史前两轮牛市，创业板3600点的当下价值被明显低估。
资金年内流出677亿元
值得留意的是，随着创业板指走势一路向上，资金在创业板相关ETF延续净流出趋势。数据显示，截至4月19日，跟踪指数为创业板相关指数的ETF合计从4月10日以来的6个交易日净流出了108.9亿元。就在4月10日，证监会发布《关于深化创业板改革更好服务新质生产力发展的意见》。
其中，创业板指ETF的净流出力度最大，6个交易日合计净流出71.13亿元；其次是创业板50ETF，合计净流出26.01亿元。
4月以来，创业板指ETF也已净流出103.62亿元，同期宽基ETF净流出645.34亿元。创业板指也是市场上净流出居前的宽基ETF挂钩指数之一，另外还有挂钩中证A500和沪深300的ETF在4月以来净流出超百亿元。
这一轮的净流出早在去年12月已经开始，仅今年以来，宽基ETF就净流出了1.2万亿元，其中，创业板指ETF的累计净流出额达到677.44亿元。
资金净流出，或有止盈离场的迹象，也可能投资者对于创业板是否仍然有较大上涨空间已经产生分歧。对此，中信建投证券认为，从估值的角度来说，目前创业板指十年市盈率分位数仅在50%左右，远远低于前两轮牛市中同样点位的时期，同时对比市盈率分位数超过95%的上证指数和深证成指，创业板指性价比较高。
除了估值处于过去十年中枢区间，雷俊还提到，横向对比其他科创类指数，创业板当前估值优势更为突出。
具体来看，他认为，指数内部新能源、通信等细分板块盈利表现亮眼，具备扎实基本面支撑。“当前全球地缘政治博弈加剧，霍尔木兹海峡局势对油价的扰动或呈现长期化特征，利好储能等新能源细分领域；同时，市场对油价边际风险的定价已相对充分，AI 算力等科技成长方向有望成为驱动指数上行的核心动力。”
中信建投证券也表示，算力板块受益于AI巨头开支持续增长，景气逐步扩散至光模块、液冷服务器、算力租赁等子板块，其用电需求也间接推动了新能源板块上涨，算力板块较为明显的景气逻辑使得创业板仍然有较大上涨空间。
博时基金则认为，结构方面，4月下旬是全年涨幅与业绩相关性较高的时期，重点考虑关注周期资源、先进制造和科技行业，消费则仍有较大业绩压力。不过需要注意目前业绩交易已经逐步极致按天配资交易，进入5月后市场主线可能面临一定变化。
东财图解·加点干货
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